當(dāng)金方平2007年出任浙江中國(guó)小商品城集團(tuán)股份有限公司董事局主席時(shí)，義烏小商品城(600415.SH)已經(jīng)具有相當(dāng)規(guī)模。
然而，他卻成了小商品城近三年繼續(xù)高速發(fā)展的參與者和見證人。這些大發(fā)展不僅體現(xiàn)了義烏人興商建市的文化傳統(tǒng)，同時(shí)表明當(dāng)?shù)卣暗媒?jīng)營(yíng)主體者得天下”理念的成功。
《投資者報(bào)》近期從小商品城方面獲得的數(shù)據(jù)是，這家國(guó)資控股的公司目前市值接近500億元，2010年1-9月份凈利潤(rùn)達(dá)到6.65億元，而2007年底這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)是市值108億元和凈利潤(rùn)3億多。
現(xiàn)在，小商品城擁有6.2萬(wàn)個(gè)商鋪、面積超過400萬(wàn)平方米，以及兩座四星級(jí)酒店、數(shù)個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目和數(shù)塊土地儲(chǔ)備，或許應(yīng)該被稱作商業(yè)地產(chǎn)公司。而且這家公司現(xiàn)金流穩(wěn)定、充沛。
2010年12月10日，本報(bào)記者在浙江義烏海洋商務(wù)樓問及這6.2萬(wàn)商鋪的價(jià)值究竟幾何時(shí)，小商品城的董事長(zhǎng)金方平說，平均每個(gè)商鋪的年租金收入約3萬(wàn)元，這構(gòu)成公司16.97億元(2009年數(shù)據(jù))的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入。
但是，在轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)上，一個(gè)9平米大小的商鋪的5年使用權(quán)，平均價(jià)格可以達(dá)到120萬(wàn)元，如果以此計(jì)算，商鋪價(jià)值就是800億。
另外，在商鋪供不應(yīng)求的背景下，小商品城還準(zhǔn)備繼續(xù)擴(kuò)張招商、并向上游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且公司將會(huì)加大房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)占比、培育電子商務(wù)以及進(jìn)軍金融創(chuàng)投等新領(lǐng)域。
這樣看來(lái)，盡管小商品城的股票價(jià)格今年5月份以來(lái)一直上漲，但是公司股價(jià)并沒有高估，甚至存在低估可能。因?yàn)榻谂腔苍?5元左右的股價(jià)，對(duì)應(yīng)的公司總市值只有480億元。
“如果你在每個(gè)攤位前駐足三分鐘，一天看八小時(shí)，那么需要一年多的時(shí)間才能逛遍整個(gè)市場(chǎng)”，這似乎是義烏人對(duì)初次到小商品城的參觀者必說的一句話。
在驚訝商鋪繁多之余，小商品城證券事務(wù)代表許杭對(duì)《投資者報(bào)》記者說，“不要看這僅僅是一個(gè)幾平方的小攤位，這里的老板每天都在思考如何有新的創(chuàng)意，如何抓住機(jī)會(huì)賺錢?！?BR>
他舉的例子是，歐元出來(lái)的時(shí)候，由于尺寸與原來(lái)的貨幣不一樣，當(dāng)時(shí)就有義烏商人立馬生產(chǎn)出了適合歐元大小的皮夾，一下子成為熱銷產(chǎn)品。
最近的例子是，在2010年南非世界杯期間，章魚“保羅”成功預(yù)測(cè)了各場(chǎng)比賽結(jié)果而名聲鵲起，義烏商人馬上就想到了“章魚保羅”的布玩具，同樣也成為世界杯期間的熱銷玩具。
在商鋪的業(yè)主中，三分之一是義烏本地人，三分之一來(lái)自浙江，而另外三分之一則來(lái)自全國(guó)以及海外。小商品城市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)商品有16個(gè)大類、4202個(gè)種類、33217個(gè)細(xì)類、170萬(wàn)個(gè)單品。
其實(shí)，這6.2萬(wàn)個(gè)商鋪的老板只是義烏人經(jīng)商文化的代表。義烏商人的歷史可以追溯到宋代，那時(shí)貨郎以地方特產(chǎn)紅糖，手工藝品外出交換營(yíng)生。清代的時(shí)候貨郎攜親結(jié)鄰，形成“敲糖幫”，肩擔(dān)“糖擔(dān)”，手搖撥浪鼓，用本縣土產(chǎn)紅糖熬制成糖餅去外地串村走巷換取商品。
而在肩挑紅糖的同時(shí)，義烏人順便也挑上針線、拉鏈等小商品用于交換，這樣的情形仍然存在于上世紀(jì)八十年代。改革開放后，義烏自發(fā)形成了地方性的小百貨交易批發(fā)市場(chǎng)。
正是由于義烏人的經(jīng)商基因，在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，中國(guó)的出口外貿(mào)形勢(shì)面臨挑戰(zhàn)，但是義烏的外貿(mào)出口仍然保持快速增長(zhǎng)。
小商品城的上述商品60%以上都是面向出口，商品輻射215個(gè)國(guó)家和地區(qū)。因此全球20強(qiáng)海運(yùn)企業(yè)中的19家企業(yè)在義烏設(shè)立辦事機(jī)構(gòu)。境外企業(yè)駐義辦事處2960多家(截止2010年9月底)，常駐外商1.3萬(wàn)余名。聯(lián)合國(guó)難民署、外交部等機(jī)構(gòu)均在義烏建立了采購(gòu)信息中心。
目前，義烏儼然已成為一個(gè)國(guó)際化的城市，幾乎所有的小語(yǔ)種翻譯都能在此找到。在四星級(jí)酒店海洋酒店早餐時(shí)，餐廳里一半以上都是外國(guó)人。而各國(guó)的商人在此經(jīng)商，飲食也已經(jīng)全球化，比如韓國(guó)料理、中東的伊斯蘭清真飯館等等隨處可見。
政府控股小商發(fā)展批發(fā)產(chǎn)業(yè)
除了民間的商業(yè)推動(dòng)，政府對(duì)小商品市場(chǎng)的重視和支持也由來(lái)已久。目前，義烏國(guó)資控股小商品城。
采訪過程中，小商品城內(nèi)部人士對(duì)《投資者報(bào)》表示，義烏市場(chǎng)的發(fā)展顯然引起了國(guó)家有關(guān)部門的關(guān)注，義烏在未來(lái)很可能成為國(guó)際貿(mào)易綜合改革的試點(diǎn)城市。而國(guó)際貿(mào)易綜合改革試點(diǎn)，主要圍繞著商品的出口、進(jìn)口、轉(zhuǎn)口的便捷便利展開。這將進(jìn)一步加強(qiáng)義烏市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)義烏小商品城的發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。
其實(shí)，早在1982年，義烏率先在全國(guó)開放農(nóng)村商品批發(fā)市場(chǎng)，集全縣之力創(chuàng)建中國(guó)小商品城，并于1984年制定了“興商建縣”的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。小商品城市場(chǎng)經(jīng)過六次易址十二次擴(kuò)建，二十多年后成為我國(guó)規(guī)模最大，外向度與現(xiàn)代化程度最高的國(guó)際小商品集散中心和外貿(mào)采購(gòu)基地。
自1991年起，商品成交額穩(wěn)居全國(guó)各大專業(yè)批發(fā)市場(chǎng)榜首。義烏市也由1982年前的小縣，躍升為2007年的全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣市第8位。
2006年中國(guó)小商品城完成了股改，2008年通過三期市場(chǎng)注入，義烏市國(guó)資共持有小商品城55.82%的股份，并承諾要保持絕對(duì)的控股權(quán)，涉及控股權(quán)變動(dòng)的決策，需通過義烏市人大常委會(huì)的批準(zhǔn)，由此可見義烏市政府結(jié)小商品城的重視。
義烏市政府對(duì)小商品城的重視在股改中也可見一斑。小商品城是唯一一家大股東沒有支付對(duì)價(jià)的上市公司。當(dāng)時(shí)，股改之前，小商品城的股權(quán)比較分散，政府只有持有39%的股份，如果進(jìn)行最低的10送2計(jì)算，政府的持股比例也將下降到28%左右，政府對(duì)于持股比例的下降非常關(guān)注，在送股上不肯做出讓步，因?yàn)檎鳛榇蠊蓶|在小商品城的發(fā)展過程中已經(jīng)傾注了全力，已提前支付了對(duì)價(jià)。
“事實(shí)上，道理很清楚，只有把小商品城搞好了，整個(gè)義烏市才有發(fā)展，因?yàn)樯庾龊昧耍腿硕紒?lái)義烏了，城市也就發(fā)展了，大伙兒也有錢賺了?！毙∩唐烦堑囊晃粏T工說。政府也已經(jīng)把小商品城看作唯一的小商品平臺(tái)。
曾經(jīng)有一段時(shí)間，由于周邊地區(qū)建設(shè)小商品市場(chǎng)對(duì)義烏市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，義烏市政府決定由國(guó)資公司續(xù)建三期市場(chǎng)，正在市場(chǎng)對(duì)小商品城表示擔(dān)憂的時(shí)候，小商品城向政府定向增發(fā)，政府也把該市場(chǎng)注入小商品城，政府對(duì)小商品城的持股比例上升到目前的55.82%。
目前，義烏市國(guó)資局下屬四大公司，其中恒大開發(fā)公司專做商品市場(chǎng)板塊，主要的上市平臺(tái)就是小商品城。而小商品城的董事長(zhǎng)金方平兼任恒大的董事長(zhǎng)也顯示了義烏市政府繼續(xù)支持小商品城的決心。
金方平坦言，義烏市場(chǎng)的發(fā)展與市委市政府的支持分不開。上市公司代表義烏的形象，義烏歷屆市委市政府領(lǐng)導(dǎo)都對(duì)公司十分重視。在定價(jià)機(jī)制方面，對(duì)市值的管理上都有政府傾注的心血，政府的理念非常清楚，就是義烏市場(chǎng)要繁榮，要把集聚功能增強(qiáng)。
另外，國(guó)家大力支持義烏，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中也給予了公司很多扶持政策。比如義烏為全國(guó)首批外事審批權(quán)試點(diǎn)縣級(jí)市，向全球發(fā)布“義烏-中國(guó)小商品指數(shù)”；最高人民法院在義烏基層法院實(shí)行可管轄涉外民商案件、審理部分知識(shí)產(chǎn)權(quán)民事糾紛案件；海關(guān)總署在義烏試行簡(jiǎn)化歸類等支持小商品出口市場(chǎng)發(fā)展的政策，并設(shè)立義烏海關(guān)；國(guó)家口岸辦在義烏臨時(shí)開放全國(guó)首個(gè)縣級(jí)市航空口岸等等。
由此可見，小商品城是政府引導(dǎo)批發(fā)產(chǎn)業(yè)的平臺(tái)，正是由于政府?dāng)U大在上市公司中的股權(quán)比例，政府才把小商品城作為自己的平臺(tái)，過去已經(jīng)將其他的批發(fā)市場(chǎng)放進(jìn)上市公司，未來(lái)也會(huì)繼續(xù)資產(chǎn)注入。從另一個(gè)角度說，政府通過做好小商品城這個(gè)平臺(tái)，也為當(dāng)?shù)氐闹圃鞓I(yè)創(chuàng)造一個(gè)很好的發(fā)展環(huán)境。
未來(lái)六大拓展空間
隨著市場(chǎng)的不斷拓展，小商品城的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入也在不斷增加。從2002年至2009年，中國(guó)小商品城市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)的7年復(fù)合增長(zhǎng)率45.74%。
在2007年年底，小商品城停牌，而后進(jìn)行市政府注入資產(chǎn)重組，小商品城發(fā)展更加迅速。市值從當(dāng)時(shí)的108億，到目前的近500億，利潤(rùn)從當(dāng)時(shí)的3億多，到現(xiàn)在的6.65(2010年1-9月份凈利潤(rùn)額)億元。
目前公司在建的項(xiàng)目有國(guó)際商貿(mào)城五區(qū)、篁園市場(chǎng)改造、一區(qū)東擴(kuò)項(xiàng)目。這些新項(xiàng)目的陸續(xù)開業(yè)將會(huì)保證公司未來(lái)三年市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入的增長(zhǎng)。
而今年11月份公布的新招標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)則反映了小商品城的商鋪仍然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。新標(biāo)準(zhǔn)要求除了在義烏市場(chǎng)有5年的經(jīng)營(yíng)外，還要誠(chéng)信各方面的條件等。而且小商品城的鋪位招商都是在已經(jīng)有溢出的情況下才建設(shè)，也就是說，如果沒有辦法進(jìn)入小商品城的企業(yè)可以在外面經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)好了才有資格進(jìn)入小商品城。
在明確增長(zhǎng)的情況下，小商品城不忘繼續(xù)做好服務(wù)功能。小商品城還在不斷培育市場(chǎng)，除了鋪位的價(jià)格還比較低外，對(duì)進(jìn)口商品區(qū)索性就采用三年免租金的方式。
而按照義烏市的規(guī)劃，將來(lái)還會(huì)開辟生產(chǎn)資料市場(chǎng)。國(guó)際商貿(mào)城是成熟的小商品市場(chǎng)，但是這些小商品的上游的市場(chǎng)，本身就有個(gè)區(qū)域市場(chǎng)，同時(shí)也有需求，所以當(dāng)?shù)卣疀Q定在義烏西部打造一系列的生產(chǎn)資料市場(chǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)在籌劃。
小商品城還打算建立一個(gè)電子商務(wù)平臺(tái)?，F(xiàn)在已經(jīng)與浙大、中科院建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，與其他電子商務(wù)平臺(tái)相比，小商品城有實(shí)體店，可以很好的解決誠(chéng)信問題。
在此次的采訪過程中，小商品城方面透露，公司準(zhǔn)備加強(qiáng)和培育其他行業(yè)，比如房地產(chǎn)和金融。“我們的現(xiàn)金流很充裕，而且很穩(wěn)定，所以我們今后的目標(biāo)，就是其他行業(yè)的收入要增加，現(xiàn)在我們房地產(chǎn)占20%，商業(yè)地產(chǎn)也會(huì)去嘗試。”金方平說。
金方平同時(shí)表示，小商品城要試著走出去，因?yàn)樵S多地方都給了一些優(yōu)惠政策。另外，公司會(huì)進(jìn)行金融拓展，包括投資申銀萬(wàn)國(guó)股權(quán)，設(shè)立小額貸款公司，還會(huì)有可能涉足創(chuàng)投等。
價(jià)值仍被嚴(yán)重低估
過去的幾年間，小商品城的股價(jià)一直上漲，然后高送配，然后填權(quán)?！靶∩唐烦堑墓蓛r(jià)一直是慢牛走勢(shì)，其他的股票上去又下來(lái)了，小商品雖然一段時(shí)間沒有動(dòng)靜，但是最后又上漲了，沒有很大的波動(dòng)?！鄙鲜鲂∩唐烦菃T工如實(shí)描述股價(jià)。
今年5月份以來(lái)，公司股價(jià)從18元攀升到目前的35元，漲幅接近100%。在股價(jià)不斷走高的過程中，投資者不免有些擔(dān)心公司股價(jià)是否存在高估？
據(jù)《投資者報(bào)》測(cè)算，小商品城的價(jià)值仍然是嚴(yán)重低估。
目前，小商品城一區(qū)到四區(qū)的市場(chǎng)面積有400萬(wàn)平方米。而公司新擴(kuò)建的國(guó)際商貿(mào)城五區(qū)和篁園市場(chǎng)的招商工作進(jìn)展良好，公司向《投資者報(bào)》透露，在完成招商工作后，這兩個(gè)市場(chǎng)將于明年3月底開始試營(yíng)業(yè)。其中五區(qū)市場(chǎng)建筑面積為59.16萬(wàn)平方米，篁園市場(chǎng)建筑面積39.22萬(wàn)平方米，合計(jì)98.38萬(wàn)平方米。更為重要的是，商鋪?zhàn)饨鹂赡軙?huì)更加市場(chǎng)化。僅此一點(diǎn)，公司在商鋪收入就至少有25%的增長(zhǎng)。
另一方面，小商品城現(xiàn)在總股本13.6億股，其股價(jià)在35元左右，總市值為480億元。而小商品城的商鋪位以目前的6.2萬(wàn)個(gè)計(jì)算，如果從產(chǎn)權(quán)的角度測(cè)算，則僅僅是商鋪的價(jià)值就超過500億的總市值。
金方平說，“以商位抵押貸款計(jì)算，5年的承租權(quán)和優(yōu)先續(xù)租權(quán)，平均一個(gè)是120萬(wàn)，這是保守的評(píng)估，只是使用權(quán)，還不是產(chǎn)權(quán)，6.2萬(wàn)個(gè)商鋪就是800億。從上市公司看，還有酒店、房地產(chǎn)以及其他配套產(chǎn)業(yè)在里面，都還未計(jì)入?！?BR>
海通證券認(rèn)為，小商品城在新市場(chǎng)招商模式創(chuàng)新和招商價(jià)格超預(yù)期的背景下，公司業(yè)績(jī)具有較明確的高增長(zhǎng)，并且漸進(jìn)市場(chǎng)化改革的預(yù)期有望為公司打開長(zhǎng)期可持續(xù)的成長(zhǎng)空間，公司估值也將由此得到提升，因此看高公司目標(biāo)價(jià)至40.33元(按2011年市場(chǎng)業(yè)務(wù)30倍PE、地產(chǎn)業(yè)務(wù)15倍PE計(jì)算)。如果按這個(gè)價(jià)格，公司對(duì)應(yīng)的總市值為548億元。
申銀萬(wàn)國(guó)也表示，差異化定價(jià)將打開小商品城的商鋪提價(jià)空間，并且上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至45元。這樣的話，小商品城的總市值應(yīng)該達(dá)到612億元。
據(jù)了解，幾年前，曾有人想從二級(jí)市場(chǎng)買下小商品城。當(dāng)時(shí)公司的市值還沒有這么高，大概在100億左右，沒有增發(fā)，政府也還沒有絕對(duì)控股，有人計(jì)劃出資100億，把小商品城悄悄地買下來(lái)。然后將商鋪賣掉至少可以收回500億，這樣輕易就可以賺到400億。
同樣，當(dāng)時(shí)地方政府也發(fā)現(xiàn)這種被低估的價(jià)值，所以在股改中，一直堅(jiān)持沒有支付對(duì)價(jià)。因此，小商品城成為唯一一家在股改中沒有支付對(duì)價(jià)的上市公司。政府在小商品城的持股占比也就沒有下降。并且，政府在公司股改完成后，一直致力于增持公司股票。
