驅(qū)動(dòng)因素、關(guān)鍵假設(shè)及主要預(yù)測(cè)：
傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)慣促進(jìn)豆?jié){消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，作為行業(yè)的開(kāi)拓者，公司將是行業(yè)快速發(fā)展的最大受益者；居民消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，電磁爐等西式小家電銷(xiāo)售不斷增長(zhǎng)，良好的品牌影響力促進(jìn)相關(guān)小家電的銷(xiāo)售；二級(jí)產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)模式構(gòu)建公司扁平化管理，大量的經(jīng)銷(xiāo)商保證產(chǎn)品覆蓋面積的廣度和深度。
公司業(yè)務(wù)綜合毛利率保持基本穩(wěn)定，2008－2010 年穩(wěn)定在 35％左右，高于 2005－2007年的平均水平，公司凈利潤(rùn)2008-2010年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到36.19％。
我們與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn)：
我們認(rèn)為公司未來(lái)三年將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，公司2008－2010年每股收益分別為1.63、2.04、2.55元，低于市場(chǎng)平均預(yù)期水平。
公司估值與投資建議：
根據(jù)銀河證券DCF估值模型，公司合理價(jià)值為47.94元。給予公司推薦評(píng)級(jí)。
股票價(jià)格表現(xiàn)的催化劑：
募集項(xiàng)目的逐漸投產(chǎn)將成為公司股票價(jià)格表現(xiàn)的催化劑。
主要風(fēng)險(xiǎn)因素：
原材料價(jià)格上漲超出我們的預(yù)期。
公司拓展銷(xiāo)售的力度和銷(xiāo)售增速低于我們的預(yù)期。
